近期，全球加密货币市场陷入深度回调，比特币一度跌破10万美元心理关口。这股寒流，或许会给刚被监管放宽预期引爆的日本加密市场带来一场严峻的压力测试。此前，无论是交易所密集推出的新产品与服务，还是积极推动的杠杆交易落地，各方从业者正借投资者对数字资产热情升温之机，逆势争抢市场红利。这股热潮，深刻凸显出日本投资者在高通胀与低利率环境下，对高风险投资的偏好急剧上升。
当前日本通胀增速持续跑赢工资增长，这一态势已盖过2014年、2018年交易所接连发生严重安全漏洞后，市场对加密货币投资的警惕心态。
截至7月末，日本投资者持有的加密货币资产规模突破5万亿日元(约合331.6亿美元)，较一个月前大幅增长25%，这一数据捕获的正是市场冲顶前后的狂热期;同期以日元计价的比特币(投资者核心持仓品种)价格仅上涨15%。截至9月末，该资产规模小幅回落至4.9万亿日元，已初步反映了市场降温的影响。。
眼下行业从业者正积极布局，为市场加速增长做准备。目前讨论中的监管调整方案，有望通过降低加密货币收益税率、放宽融资交易(借债交易)及资产证券化限制等举措，吸引更多散户投资者入场。然而，全球市场的这次回调提出了一个尖锐的问题：当投资者亏损时，税优政策的吸引力是否会大打折扣?
“市场仍存可观增量空间”
加密货币交易所Coincheck(CNCK.US)代表董事兼执行董事Satoshi Hasuo指出：“当前拥有证券账户的人数约为加密货币账户的三倍，市场仍存可观增量空间。”
他进一步表示：“下一步的关键，是思考如何将这部分潜在用户转化为加密货币投资者。”
加密货币做市商GSR亚太区总经理CJ Fong透露，今年公司与日本本土交易所及金融机构的合作沟通频次显著增加，核心目标是为各类数字资产提供更高流动性支持。但在全球市场暴跌导致的流动性紧张中，这一目标正面临现实考验。
这一系列行业动态表明，在美国总统唐纳德·特朗普推动全球加密货币行业发展的背景下，日本正通过从业者的积极动作易资配，重新巩固其“主要加密货币市场”地位。
加密货币交易所Bitbank首席执行官Noriyuki Hirosue分析称：“特朗普政府对加密货币的支持态度，促使日本政府及监管机构转向更友好的行业政策，避免在全球竞争中落后。”
据加密货币数据平台Chainalysis报告，今年日本在全球加密货币采用率排名中位列第19位，跻身前20行列。
新产品密集落地 新参与者加速入局
老牌交易所已提前启动产品与服务布局，以应对潜在监管调整——未来数字资产收益或参照证券收益标准征税，且加密货币投资有望通过交易所交易基金(ETF)、免税投资工具等渠道开放。
目前日本金融厅(FSA)正细化规则调整方案，后续将提交国会审议;若方案通过，预计2026年或2027年正式生效。
Bitbank的Hirosue举例称，2012年日本对外汇交易税制的类似改革，曾催生一波交易热潮，10年间交易量增长约10倍。“此次加密货币监管调整，有望复制这一增长路径，大幅扩大市场规模。”
今年8月，Coincheck宣布与电商平台Mercari旗下加密资产部门达成合作，计划为Mercari的休闲用户群体提供更丰富的加密资产选择。
Mercari于2023年3月向平台买家、卖家推出简易加密货币交易功能，截至2025年7月，其加密货币账户数已达340万个，占日本加密货币账户总数(1320万个)的四分之一以上。行业从业者认为，这一增长有效推动加密货币交易触达更广泛受众。
SBI集团旗下加密货币交易子公司SBI VC Trade代表董事兼社长Tomohiko Kondo透露，鉴于杠杆交易倍数有望从当前2倍放宽至5-10倍，公司正推进“杠杆交易服务升级”。在全球回调导致波动加剧的当下，更高倍的杠杆无疑是一把更危险的双刃剑，可能数倍放大投资者的亏损。
此外，该公司还计划推出基于稳定币USDC的借贷服务，并探索加密货币ETF产品的发行可能性。
10月报道显示，日本金融监管机构正考虑允许银行集团旗下机构开展加密货币交易服务，此举旨在扩大市场准入、激发行业竞争活力。
散户追逐高收益 风险警惕并行
日本加密货币交易热潮的背后，是散户投资者对高收益的追求，以及对国债、银行贷款等低收益资产的配置分散需求。
27岁的Umi Soyama是东京一家广告公司职员，拥有两年加密货币投资经验。她表示：“我90%以上的资产都配置在加密货币领域。对我而言，只有积累起一定规模资金后，分散投资组合才有实际意义。”“现在我愿意承担一定风险博取收益，等资产规模达标后，再逐步分散到股票、债券和黄金等品类。”然而，这种激进的策略在此次市场回调中面临着巨大风险。
另有部分投资者受特朗普对加密货币的支持态度驱动。SBI VC Trade透露，在特朗普当选美国总统的当月，公司新开户数量较平日增长5倍。
不过，加密货币价格的剧烈波动仍对新投资者构成显著风险。日本证券业协会(Japan Securities Dealers Association)高级常务理事Motonobu Matsuo提醒：“加密货币价格涨跌无常，投资者必须认清这种波动本质;即便选择投资，也应将其定位为另类资产，而非核心配置。”
值得注意的是，当前加密货币资产价格接近历史高位，部分投资者已启动减持动作。
东京某金融公司首席财务官Kou Okamoto自2019年起便将少量资产投入加密货币，目前以持有比特币为主，但正计划减少“山寨币”(非比特币类加密货币)持仓。
“其他投资品类难以实现100倍、200倍的收益，监管放宽也会进一步提升加密货币吸引力易资配，但山寨币本质与赌博无异，只是胜率比赛马略高。”他表示，“我正计划将这部分资金转向中风险、中收益的投资品种。”最近加密市场的回调，恰恰印证了他的谨慎并非没有道理。
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